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报告提到，投资者在中石化冠德2017年盈利逊预期下过度反应，在其后股价反弹下，公司市盈率为6.7倍，因此被大和视为“捞底”机会。大和又相信，中国2017年至2020年原油入口年复合增长率会为高单位数，而原油接收及储存业务也取得10%的年复合增长率。该行预期，中石化冠德在偿还贷款后，业务于2017至2025年会取得13%的盈利年复合增长。而在公司现时负债水平较高下，大和估计公司LNG管道项目股本内部回报率为14%。

什么是下一个破坏性力量、颠覆性力量，我认为中国逐步从所谓的消费层面和模式创新层面，开始走向了更底层的黑科技颠覆性力量。所以在过去的三五年里面，除了继续关注消费互联网以外，我们花了非常多的时间来捕捉那些企业级应用、云计算科技应用、AI数据应用，所以在企业级应用里面我们发现，同样类似于消费互联网，有网络效应的公司。

从财务指标来看，剔除亏损的和舰芯片（最近一年总资产为241.94亿元，营业收入为36.94亿元，净利润为-26.02亿元），其他8家最近一年年末，平均总资产为15.32亿元，最近一个会计年度平均营业收入为10.34亿元，平均扣非后净利润为1.64亿元，最近一个会计年度各家企业平均营收增速为61.43%，研发投入占营业收入比例范围为5-20%。

科创板有两个新政策，左手防止没交易，右手防止暴炒。一是做市商，从新三板来的。目标是防止交易清淡，提高定价效率。二是无缝对接融资融券市场，防止暴炒股价失真。公司股票一上市，就可以成为融资融券标的，承销商跟投的股票，可以作为融券券种出借。这样一来，券商理论上可以掌握部分定价权，如果被爆炒，通过融券的方式，让做空者获益。券商也愿意，跟投部分不能动，在减持之前可以获得融资收益。

第一，首批选美优胜者站上T台，市盈率不低，最快5月上市。3月22号正式受理的9家企业，从申请受理之日起三个月内，交易所将出具同意发行上市的审核意见，或做出终止发行上市审核的决定，回复审核问询时间不计算在内。也就是说，最晚在6月22日，交易所宣布审核意见，考虑到科创板疯狂的速度，以及这批公司已经做好了充分准备，各家中介机构加班工作，可能5月上市。

点评：这次评级下调完全是出于估值原因。正如我们上周报告中所写的‘在某个时候，BYND蕴含的超乎寻常的营收和盈利潜力将完全体现在股价中’，我们认为这一天已经到来了。”养老保险第三支柱或扩容 A股有望再迎长线资金为贯彻落实全面建成多层次社会保障体系的要求，完善多层次养老保险体系，人力资源社会保障部和财政部牵头，正在会同相关部门研究制定养老保险第三支柱政策文件，目前进展顺利。